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中國(guó)股市核心資產(chǎn)的判斷，不是1周，1月，不是1年，至少要長(zhǎng)達(dá)3-5年。
當(dāng)然，3-5年的判斷也是一個(gè)高度主觀的選擇，畢竟這是行業(yè)周期和股市周期的最大公約數(shù)。
那么，我們?cè)趺丛u(píng)判一家公司是否值得投資呢？下面講講我的方法：
1.首先是公信度。
正如貴州茅臺(tái)和江蘇洋河的區(qū)別，孰重孰輕，自有公論，這就是口碑。
2.其次對(duì)行業(yè)和中國(guó)發(fā)展的影響力。
核心資產(chǎn)，必然對(duì)所在行業(yè)甚至中國(guó)更高水平的改革開(kāi)放具有高權(quán)重影響。如果這類資產(chǎn)發(fā)展乏力，獲得國(guó)家支持（如產(chǎn)業(yè)加磅政策）的可能性必然較高。同時(shí)，要看這個(gè)行業(yè)是否能跟進(jìn)科技變化，不完全依賴自然稟賦或特殊賦權(quán)的優(yōu)勢(shì)。
3.這家公司的市場(chǎng)導(dǎo)向程度。
我承認(rèn)，上市公司不可能完全以利潤(rùn)為導(dǎo)向，必須兼顧社會(huì)效益。否則，部分領(lǐng)先公司或特殊公司的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，將可能比現(xiàn)在高出數(shù)倍。但是，如果一家公司的發(fā)展，背負(fù)了太多社會(huì)期望，成為了一個(gè)“企業(yè)辦社會(huì)”類型的案例，那就不好。
4.參考多年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
報(bào)表有三張，行業(yè)特色五花八門，你我主要看什么？銷售收入的增長(zhǎng)及趨勢(shì)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)及趨勢(shì)，凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)及趨勢(shì)，ROIC的增長(zhǎng)及趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率的高低、商譽(yù)比重、TTM（最近12個(gè)月）的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、估值（PE、PB、EBIT、PEV）的絕對(duì)數(shù)和歷史分位點(diǎn)、毛利率和凈利率的變化趨勢(shì)、股息率在同業(yè)中的排名。以上指標(biāo)幾乎覆蓋了一家核心資產(chǎn)的最重要指標(biāo)，
5.涉雷概率。
核心資產(chǎn)雖然個(gè)個(gè)有名，理論上也有可能涉雷而爆。只要花夠多時(shí)間去比對(duì)，去上下游比對(duì)，去供應(yīng)商比對(duì)，核心資產(chǎn)的判斷是高度可靠的。最近5年來(lái)，各類暴雷概率大概是2%，回頭看這些暴雷公司的最近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和新聞報(bào)道，其實(shí)絕大部分在三個(gè)季度或四個(gè)季度前就有所曝光，比如應(yīng)收賬款快速增加、營(yíng)收停滯不前、毛凈利率與同業(yè)均值有意外變化、經(jīng)銷商壓庫(kù)怨聲載道。這一條可以作為輔助。
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